據(jù)澳媒方面消息，加拿大奶制品企業(yè)Lino Saputo和澳洲邁高乳業(yè)正式達(dá)成協(xié)議，將以13億澳元的價(jià)格正式完成收購，成為了這家澳洲最大乳制品加工廠的新主人。這筆交易是在今天邁高的年會(huì)上對(duì)外公布的。

　　據(jù)悉，這筆交易完成之后Saputo將會(huì)完全擁有邁高旗下資產(chǎn)以及奶制品品牌德運(yùn)。Saputo三年前進(jìn)入澳大利亞乳品市場，以5.3億美元收購Warnambool奶酪和黃油，在此次收購邁高之后，奶制品產(chǎn)量達(dá)29億升，取代恒天然成為全澳最大的奶制品企業(yè)。

　　據(jù)悉，此次收購協(xié)議已經(jīng)正式遞交ACCC，F(xiàn)IRB和邁高董事會(huì)申請(qǐng)批準(zhǔn)。該交易將意味著Murray Goulburn將受益于Saputo的承諾，確保牛奶收集和未來市場定價(jià)，該公司在向股東發(fā)表的聲明中說。邁高董事會(huì)主席約翰·斯派克表示，董事會(huì)認(rèn)為，該交易符合股東的最佳利益，股東將在即將舉行的股東大會(huì)上對(duì)該交易進(jìn)行表決。 “交易得到了董事會(huì)的一致支持。”

　　該交易預(yù)計(jì)在明年上半年完成。

　　過去兩個(gè)月時(shí)間內(nèi)，全澳最大乳業(yè)合作社邁高集團(tuán)(Murray Goulburn，ASX:MGC)的運(yùn)營現(xiàn)況與未來命運(yùn)成為不僅國內(nèi)乳制品行業(yè)也包括海外投資者的關(guān)注焦點(diǎn)，流言紛起猜測(cè)各異。

　　焦急的邁高

　　邁高集團(tuán)董事局主席約翰·斯巴克肯定想要快速達(dá)成交易。公司運(yùn)營現(xiàn)金告急，而他身后的銀行家們正在大力施壓，希望看到進(jìn)展。

　　據(jù)報(bào)道，邁高集團(tuán)是過去一年多全球乳業(yè)市場震蕩的犧牲者之一，自上市以來連發(fā)盈利預(yù)警，甚至引發(fā)了監(jiān)管方調(diào)查。

　　2017財(cái)年虧損3.708億澳元，牛奶收購量為27億升，比前一財(cái)年下跌了22%。各項(xiàng)業(yè)績指標(biāo)遠(yuǎn)遜于IPO招股書預(yù)期。去年8-9月，邁高的股價(jià)一直在1.4元附近，此后震蕩下跌，如今已跌去了一半多。

　　近來似乎形勢(shì)越發(fā)嚴(yán)峻，由于牛奶供應(yīng)下降致使產(chǎn)能收縮，10月初時(shí)邁高宣布發(fā)起裁員計(jì)劃，涉及到60個(gè)卡車司機(jī)崗位及一些后勤崗位。公司發(fā)言人表示，此為無奈之舉，是要保證確保運(yùn)營及回報(bào)的可持續(xù)性。

　　另據(jù)澳廣播臺(tái)報(bào)道，邁高計(jì)劃在今年年底關(guān)停位于塔州的Edith Creek牛奶加工廠。目前距離最后期限不足兩月，若逾期仍未尋得合適買主，工廠內(nèi)120名職工將面臨失業(yè)。

　　薩普托何方神圣

　　對(duì)于關(guān)注澳洲乳業(yè)領(lǐng)域的人而言，薩普托公司并不陌生。四年前它以超過5億澳元的價(jià)碼成功收購了維州的瓦南布爾奶酪黃油公司(Warrnambool)并推動(dòng)它摘牌退市(詳見本網(wǎng)報(bào)道《Saputo拿下澳乳企WCB控股權(quán)》)，擊敗了恒天然與百嘉等潛在競爭者。而饒有趣味的是，如今深陷困境的邁高當(dāng)初也是它的對(duì)手之一。

　　作為全球性乳品集團(tuán)的薩普托不但擅于乳業(yè)投資，也善于運(yùn)營。在它帶領(lǐng)下，有著125年歷史的瓦南布爾奶酪黃油公司重新煥發(fā)生機(jī)，2015年時(shí)它曾斥資1.37億并購日本獅牌乳飲公司以壯大發(fā)展基礎(chǔ)。

　　2016財(cái)年瓦南布爾的總收入達(dá)到6.531億澳元，同比增長43%，不過，同樣受制于全球乳業(yè)大氣候，公司利潤有顯著滑坡，EBITDA盈利降到了2480萬澳元。

　　邁高到底值多少錢

　　投行德意志銀行主持的首輪競標(biāo)于9月22日截標(biāo)，市場猜測(cè)焦點(diǎn)很快由資產(chǎn)賣不賣，轉(zhuǎn)到了誰想買，怎么賣，以及到底邁高的資產(chǎn)價(jià)值多少錢。

　　據(jù)稱邁高共收到六份標(biāo)書，最初關(guān)于報(bào)價(jià)的猜測(cè)很具彈性：在10-20億澳元之間。邁高資產(chǎn)售賣決定發(fā)布之初，馬上有媒體傳稱，中國伊利實(shí)業(yè)已經(jīng)在報(bào)價(jià)上領(lǐng)先，出價(jià)高達(dá)1.2澳元每股。但很快由邁高親口否認(rèn)了這個(gè)報(bào)價(jià)。

　　市場預(yù)期現(xiàn)在鎖定的水平是11億澳元左右。有分析師這么算：粗略地說邁高凈債務(wù)是4.5億，股權(quán)價(jià)值約5.5億，另外資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓也能拿回一些錢。

　　邁高面臨的一個(gè)有利條件是，現(xiàn)今乳業(yè)基本面正嘗試性回暖，將為要價(jià)提供一定支撐，但是也不會(huì)高出太多。

　　澳交所邁高上市信托的股價(jià)由9月時(shí)的65澳分已漲到82澳分，仍遠(yuǎn)不及2015年的IPO發(fā)行價(jià)2.4澳元。

　　值得關(guān)注的是，中國的伊利、蒙牛曾經(jīng)參與并購邁高乳業(yè)。

　　中國乳企進(jìn)一步在海外攻城略地，繼在法國、新西蘭多起收購之后，中國乳業(yè)巨頭伊利、蒙牛均計(jì)劃競購澳洲最大乳企邁高乳業(yè)。

　　9月20日晚，伊利股份(600887.SH)公告稱，將參與澳大利亞最大乳制品加工商、德運(yùn)牛奶的母公司邁高乳業(yè)（ASX：MGC）的競購事宜，伊利集團(tuán)已經(jīng)提交了謹(jǐn)慎的非約束性戰(zhàn)略發(fā)展方案建議書，該事項(xiàng)后續(xù)存在若干不確定因素。

　　公告之前，曾有外媒稱伊利為競購邁高乳業(yè)開出了強(qiáng)勢(shì)報(bào)價(jià)，每信托單位價(jià)格達(dá)1.2澳元（約合6.3元人民幣），這一價(jià)格相比此前出售價(jià)格幾乎翻倍。對(duì)此，伊利股份在公告中稱，“媒體所報(bào)道的公司相關(guān)信息存在不實(shí)。”

　　除伊利外，本次競購的中資“緋聞”名單還包括蒙牛投資的富源牧業(yè)和華潤。蒙牛方面對(duì)財(cái)新記者確認(rèn)稱，其下屬企業(yè)參與了邁高乳業(yè)的非約束性報(bào)價(jià)。華潤方面目前尚未回應(yīng)。

　　一位中國乳業(yè)管理層人士表示，除了邁高乳業(yè)擁有較全面的產(chǎn)品線、因財(cái)務(wù)危機(jī)正處于售價(jià)低點(diǎn)等因素外，更重要的是，邁高乳業(yè)在東南亞市場有較好的銷售業(yè)績，這是吸引中資企業(yè)競購的根本原因。東南亞市場被視為未來快速增長點(diǎn)，且與中國企業(yè)擁有先天性的地緣優(yōu)勢(shì)，拿下邁高乳業(yè)，有利于在未來國際競爭中獲得優(yōu)勢(shì)。

　　除中資參與競購?fù)猓幽么骃aputo乳業(yè)公司、新西蘭a2牛奶公司、百嘉奶酪（ASX：BGA）與恒天然（ASX：FSF）也在競購名單之列。

　　上述中國乳業(yè)管理層人士分析，此次收購的難點(diǎn)在于邁高乳業(yè)曾在2013年推行供奶方轉(zhuǎn)變?yōu)楣竟蓶|的資本結(jié)構(gòu)改革，要求所有邁高供奶方都必須持有至少500股股票，供奶量與所購股票成正比，這導(dǎo)致任何想要整體收購邁高的資本方都需要獲得90%以上的奶農(nóng)股東的同意。

　　邁高乳業(yè)是澳大利亞最大的乳制品加工合作社，擁有維多利亞州54%的奶源，超過2500名合作供奶農(nóng)戶為其提供原奶。2015年7月，邁高集團(tuán)在澳交所掛牌上市，募集資金5億澳元，總市值20億澳元。邁高乳業(yè)擁有的Devondale品牌是澳大利亞消費(fèi)市場的領(lǐng)導(dǎo)者，其產(chǎn)品覆蓋全系列乳制品，包括新鮮牛奶、奶酪、黃油和乳制品飲料，以及一系列成分和營養(yǎng)產(chǎn)品如嬰兒配方奶粉等。

　　2015年前后，邁高乳業(yè)曾因錯(cuò)判行業(yè)周期而在錯(cuò)誤節(jié)點(diǎn)激進(jìn)擴(kuò)張，高價(jià)采奶策略以及廉價(jià)奶酪供應(yīng)協(xié)議先后將邁高乳業(yè)拉入業(yè)績低谷。邁高乳業(yè)財(cái)報(bào)顯示，其采奶量呈逐年下降趨勢(shì)：2015-2016財(cái)年，牛奶收購量為35億升；2016-2017財(cái)年，牛奶收購量為27億升；2017-2018財(cái)年，牛奶收購量計(jì)劃減少到24億升。

　　2016年3月，美贊臣宣布終止與邁高乳業(yè)簽署的營養(yǎng)品戰(zhàn)略供應(yīng)聯(lián)盟協(xié)議，邁高乳業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)再度雪上加霜。按照計(jì)劃，雙方的合作項(xiàng)目是在澳洲建立新的奶粉工廠，總投資達(dá)3億澳元（約合人民幣14.84億元），生產(chǎn)針對(duì)中國以及亞洲的直供配方奶粉。

　　一個(gè)月后，邁高乳業(yè)為降低成本下調(diào)牛奶收購價(jià)，引發(fā)合作社內(nèi)部奶農(nóng)的不滿，邁高乳業(yè)建立的由農(nóng)民與股市投資人合作的混合資本結(jié)構(gòu)分崩離析，這一事件引發(fā)ACCC（澳競爭與消費(fèi)者委員會(huì)）的調(diào)查，并直接導(dǎo)致許多奶農(nóng)“拋棄”邁高，改為向邁高的競爭對(duì)手供貨，掀起了整個(gè)澳洲的乳業(yè)恐慌潮。

　　據(jù)邁高乳業(yè)財(cái)報(bào)顯示，2017財(cái)年，邁高乳業(yè)的銷售額下滑10.3%至24.9億澳元（約合131億元人民幣），凈利潤下滑15%至3470萬澳元（約合1.83億元人民幣），但此凈利潤不包括邁高乳業(yè)對(duì)奶農(nóng)的牛奶供應(yīng)支持計(jì)劃高達(dá)4.05億澳元（約合21.27億元人民幣）的一次性減記。扣除減記金額，邁高乳業(yè)在2017財(cái)年虧損3.708億澳元（約合19.47億元人民幣）。邁高乳業(yè)在年報(bào)中稱，由于牛奶收購量大幅減少以及不利的季節(jié)條件，邁高經(jīng)歷了艱難的一年。